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三“拳”稳增长 投资效率是关键
【铝道】在市场预期下,国务院祭出了稳增长的组合拳,小微企业优惠政策、棚户区改造、铁路改革,其中,投资依然是主打。
昨日(4月8日),在北京钓鱼台国宾馆举行的第四届中美经济学家颐和园对话上,世界银行中国及蒙古局前局长杜大伟表示,中国的全要素生产率在下降,投资占GDP的比例在提高,投资的效率在下降。
对此,多位学者在接受采访时表示,投资效率的高低势必会对稳增长产生影响。
投资效率关系GDP
4月2日,国务院召开常务会议,研究扩大小微企业所得税优惠政策实施范围,部直到成功联机为止署进一步发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用,确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施。
为保证全年经济社会发展主要预期目标的顺利实现,业内预计,从4月开始,一系列稳增长、扩内需措施有望密集出台。这些措施包括保障性安居工程、农业、重大水利、中西部铁路、节能环保、社会事业、城市雾霾治理、地下管改造、给排水设施建设、城市地铁、轨道交泥浆泵通等。
在稳增长的背景下,投资的效率也将影响GDP。有数据显示,金融危机以来,我国投资产出弹性逐年下降,已由2002年的4.1降至2008年和2012年的3.2及1.8,单位投资所带来的单位GDP增量下滑,资金周转大幅度放缓增加了融资需求,但现金流创造能力大幅度下降。smm讯:真是太忙了
另一方面,我国债务弹性系数(总债务增量与GDP增量之比)自2009年之后明显抬升。2012年债务弹性系数是3.2,这意味着每增加1个单位的GDP需要3.2个单位的债务扩张。
此前,世界银行报告也提到中国的投资效率在降低, 从资本占产出的比率可以看到生产率是不断地下降,这意味着我们如果想要得到和以前一样的产出,我们的资本需要得会更多。
不过,北京大学国家发展研究院院长姚洋认为,中国投资主要的去向是基础设施,但是基础设施的回报周期非常长。现在投资和产出的比例上升,能不能就此判定中国经济的效率在下降? 我觉得需要慎重考虑,比如修一条地铁,会大大改善百姓生活的质量,但并不能算出来它到底有多少贡献。
资金成本影响稳增长
近几年,中国的经济结构已发生深刻改变,这也成为稳增长不得不考虑的因素。
发改委宏观经济研究院常务副院长王一鸣表示,近几年,中国经济由高速发展转变为中高速, 在5VA)这个过程中,增长的动力结构发生明显的变化,从需求侧来看,投资和出口的贡献在下降,从趋势面看消费的贡献在上升,而且估计今后几年还会是这个趋势。从供给侧来看,制造业产能明显过剩,资源在向服务业流动。
央视财经评论员钮文新在接受《每日经济》采访时说,无论人力成本还是其他要素成本上升,都是因为资金成本太高将整个社会的成本拉升, 资本占产出比下降、投资效率低都只是表象,投资效率低根本原因在于投资成本太高。
在资金成本升高的情况下,不少企业家投资实体的积极性下降。摩根士丹利研究部执行董事徐然在论坛上提到,在经济放缓过程中,高利率的情况对于企业以南安及个人消费,投吹尘枪资货币信贷的流通速度放缓是比较重要的因素。
钮文新认为,迷你球阀现在整个社会投资对经济增长的边际效益逐渐减弱,这不是政府投资的问题,而 如果不把社会成本压下去,无论是民资还是政府主导投资,经济增长的边际效益会越来越低,这种方式也很难起到稳增长的作用。
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